中证鹏元资信评估股份有限公司
中证鹏元公告【2026】68 号
中证鹏元关于关注深圳瑞华泰薄膜科技股份有限公司 2025
年度业绩预亏的公告
中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称“中证鹏元”）对深
圳瑞华泰薄膜科技股份有限公司（以下简称“瑞华泰”或“公司”，
股票代码：688323.SH）及其发行的下述债券开展评级。除评级委托
关系外，中证鹏元及评级从业人员与公司不存在任何足以影响评级行
为独立、客观、公正的关联关系。
上一次评级结果
债券简称 上一次评级时间
主体等级 债项等级 评级展望
瑞科转债 2025 年 11 月 7 日 Asti A 稳定
司归属于母公司所有者的净利润预计亏损 8,000 万元到 10,000 万元，
与上年同期相比亏损增加 2,272.51 万元到 4,272.51 万元。致亏原因：
受部分产品市场需求波动影响，且嘉兴生产基地尚处于产能爬坡阶
段，生产效率仍在逐步提升阶段、产能未能完全释放使公司产品单位
固定成本相对较高。同时嘉兴项目投产后折旧和费用化利息增加，叠
加可转债成本，使得财务费用、管理费用同比增加，综合影响导致亏
损较上年增加。
热控 PI 薄膜价格战以来，公司积极开拓市场、调整产品结构，
较大，具体调试情况、投产进度、产品性能稳定性以及电子 PI 薄膜
市场开拓情况仍存不确定性。同时，公司计划投资 6.53 亿元在浙江
乍浦经济开发区建设高速通讯柔性基材与轨道交通用功能聚酰亚胺
薄膜项目，相关项目推进后将给公司带来资本开支压力。截至 2025
年 9 月末，公司有息债务规模约 13.36 亿元 ，其中短期债务约 5.12
亿元，长期债务约 8.24 亿元，现金 短期债务比约为 0.45，偿债压力
较大。截至 2026 年 2 月 5 日，公司 A 股收盘价为 25.42 元/股，瑞科
转债的转股价为 30.91 元/股。
中证鹏元认为，公司系国内当前已投产产能及在建产能规模最大
的 PI 薄膜厂商，以及国内少数具备宽幅生产线自主设计能力的厂家
之一。公司掌握了配方、工艺及装备等完整的高性能 PI 薄膜制备核
心技术，已成为全球高性能 PI 薄膜产品种类最丰富的供应商之一，
打破了杜邦等国外厂商对国内高性能 PI 薄膜行业的技术封锁与市场
垄断。2022 年获得国家级专精特新“小巨人”企业称号，在 PI 薄膜
国产化方面具备产能及技术基础。此外，2025 年 1-9 月，公司经营
性活动净现金流继续保持流入态势。
综上所述，中证鹏元决定维持公司主体信用等级为 Asti，评级展
望维持为稳定，“瑞科转债”信用等级维持为 A，评级结果有效期为
善情况、嘉兴基地达产情况、资本开支情况以及公司偿债压力保持密
切关注，并持续跟踪以上事项对公司主体信用等级、评级展望以及
“瑞科转债”信用等级可能产生的影响。
特此公告。
中证鹏元资信评估股份有限公司
二〇二六年二月六日
附表 本次评级模型打分表及结果
评分要素 评分指标 指标评分 评分要素 评分指标 指标评分
行业前景 0.75 杠杆状况 3/9
业务状况 科技创新能力 0.375 财务状况 盈利状况 中
经营实力 0.50 流动性状况 4/7
业务状况评估结果 中等 财务状况评估结果 较大
ESG 因素 0
调整因素 重大特殊事项 0
补充调整 1
个体信用状况 a
外部特殊支持 0
主体信用等级 Asti
注 ：（ 1 ） 本 次 评 级 采 用 评 级 方 法 模 型 为 : 科 技 创 新 企 业 通 用 信 用 评 级 方 法 和 模 型 （ 版 本 号 ：
cspy_ffmx_2025V1.0）、外部特殊支持评价方法和模型（版本号：cspy_ffmx_2025V1.0）；（2）各指标得分
越高，表示表现越好。
