华友钴业（603799）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期华友钴业（603799）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入810.19亿元，同比上升32.94%，归母净利润61.1亿元，同比上升47.07%。按单季度数据看，第四季度营业总收入220.78亿元，同比上升42.83%，第四季度归母净利润18.94亿元，同比上升66.97%。本报告期华友钴业应收账款上升，应收账款同比增幅达37.34%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利58.88亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.47%，同比增1.4%，净利率9.28%，同比增9.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计45.79亿元，三费占营收比5.65%，同比减16.47%，每股净资产25.46元，同比增21.52%，每股经营性现金流2.12元，同比减71.21%，每股收益3.34元，同比增33.6%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为6.94%,原因:产品销量的增加。
2. 管理费用变动幅度为6.06%,原因:职工薪酬及服务费增加。
3. 研发费用变动幅度为29.38%,原因:研发投入的材料耗用增加。
4. 财务费用变动幅度为15.91%,原因:受汇率波动影响，汇兑损失增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-67.73%,原因:公司根据市场情况锁定原料价格，预付原料款；上期收到大额预收款，本期不涉及。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-29.34%,原因:在建项目投资支付的款项。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为7643.35%,原因:投资规模放大，借款增加。
8. 交易性金融资产变动幅度为-79.04%,原因:理财产品减少。
9. 衍生金融资产变动幅度为40.15%,原因:套保期货合约增加。
10. 预付款项变动幅度为100.18%,原因:预付货款增加。
11. 其他应收款变动幅度为53.14%,原因:押金保证金及应收出口退税增加。
12. 存货变动幅度为48.14%,原因:业务规模扩大。
13. 其他流动资产变动幅度为33.07%,原因:待抵扣或待退回增值税进项税增加。
14. 长期应收款变动幅度为199.7%,原因:联营企业股东借款及应收履约保证金增加。
15. 在建工程变动幅度为31.27%,原因:在建项目投入增加。
16. 递延所得税资产变动幅度为77.16%,原因:内部交易未实现利润确认的递延所得税资产增加。
17. 其他非流动资产变动幅度为118.99%,原因:预付土地及工程设备款及长期货款增加。
18. 应付票据变动幅度为70.94%,原因:业务规模扩大。
19. 应付账款变动幅度为51.22%,原因:业务规模扩大。
20. 合同负债变动幅度为46.91%,原因:预收货款的增加。
21. 应交税费变动幅度为77.96%,原因:应交企业所得税增加。
22. 其他应付款变动幅度为-31.23%,原因:应付拆借款及利息减少。
23. 其他流动负债变动幅度为76.21%,原因:本期发行超短融增加。
24. 应付债券变动幅度为-92.78%,原因:本期可转债转股。
25. 其他权益工具变动幅度为-100.0%,原因:本期可转债转股。
26. 资本公积变动幅度为48.22%,原因:本期可转债转股。
27. 库存股变动幅度为-75.32%,原因:本期可转债转股。
28. 其他综合收益变动幅度为-50.79%,原因:外币报表折算差额减少。
29. 营业收入变动幅度为32.94%,原因:产品销量的增加。
30. 营业成本变动幅度为32.55%,原因:产品销量的增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.56%，资本回报率一般。去年的净利率为9.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.06%，中位投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为2.58%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及债权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.8%/6.6%/8.8%，净经营利润分别为45.05亿/51.58亿/75.2亿元，净经营资产分别为664.74亿/782.82亿/855.07亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.16/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为50.99亿/99.3亿/133.4亿元，营收分别为663.04亿/609.46亿/810.19亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为33.31%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.5%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.58%、流动比率仅为0.95）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达152.89%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在103.58亿元，每股收益均值在5.46元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为213.98亿元，已累计从业8年61天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有华友钴业最多的基金为有色金属ETF南方，目前规模为205.91亿元，最新净值2.1126（4月8日），较上一交易日上涨6.02%，近一年上涨108.15%。该基金现任基金经理为崔蕾。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

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