硬科技赛道调研热度不减 公募掘金涨价与国产替代两大逻辑

5月以来，A股市场在震荡中前行，公募基金的调研步伐却丝毫未放缓。在涨价逻辑与国产替代的双轮驱动下，工业机械、电子元件、半导体三大赛道获密集调研，硬科技上市公司成为基金经理们最拥挤的调研方向。其中，澜起科技（集成电路）、胜宏科技（电子元件）、安集科技（半导体材料与设备）等公司分别吸引了180家、179家和155家公募、私募、券商等机构投资者关注。

值得注意的是，调研热度不仅集中于行业龙头，也广泛覆盖了产业链的各个环节，包括东芯股份、翱捷科技-U、国芯科技、希荻微、唯捷创芯、佰维存储、思瑞浦等多家集成电路设计、制造与封测公司，显示出机构对整个半导体产业生态进行了深度和广度的挖掘。

从调研频次来看，半导体硅片龙头立昂微接待了11次调研，有21家基金公司参与；充电桩核心标的盛弘股份，5次调研吸引了29家基金公司，成为机构单次调研密度最高的公司之一。光电器件企业天禄科技获4次调研，迎来31家基金公司到访。

基金调研数据显示，当前公募基金调研主要有两个方向：一是AI算力产业链的持续景气——从PCB（深南电路、胜宏科技）到存储芯片（东芯股份），机构沿产业链自上而下逐环节验证景气度；二是制造业升级与国产替代，电气部件与设备领域（科威尔）、数控机床（纽威数控）等高端制造细分领域同样获得密集关注。

可见以半导体、电子元器件、高端制造为代表的“硬科技”赛道，依然是公募基金寻找阿尔法的核心领域。相关公司的技术壁垒、产能扩张进度以及下游需求景气度，是机构调研中反复提及的关键问题。

除电子半导体外，其他高景气与稳健增长赛道也吸引了众多基金的目光。在能源领域，科威尔、爱科赛博等电气设备公司获得超过20家基金调研。医药健康板块中，英科医疗、百济神州分别有53家和28家基金到访。大消费领域，涪陵榨菜、燕京啤酒等具有品牌和渠道优势的龙头公司依然是公募保持跟踪的重点。

此外，在市场“向光而行”的热潮之外，一批知名基金经理也在悄然现身，调研消费、医药、金融等领域上市公司。易方达基金的张坤4月底出现在分众传媒的调研名单上；兴证全球基金的谢治宇调研了爱尔眼科；富国基金的毛一凡、李晓铭等多名投研人员调研潍柴动力；银华基金的焦巍5月以来先后调研了苏州银行和甘肃能化。广发基金的杨志栋、民生加银基金的刘霄汉则调研了广联航空。

股价方面，5月以来，多家被密集调研的半导体公司股价涨幅显著。例如，澜起科技涨幅高达56.86%，唯特偶（半导体材料与设备）涨幅达83.52%，联动科技（半导体材料与设备）涨幅为61.50%，长盈通（通信设备）涨幅高达121.91%。

摩根士丹利基金研究管理部蔡龑认为，AI算力产业仍处于中长期产业趋势向上的阶段。后续可重点关注三类机会：一是受益于AI基础设施持续扩张、具备较强业绩确定性的产业链龙头；二是当前仍存在供给瓶颈、具备较高盈利弹性的关键通胀环节；三是围绕高速互联、低功耗、高效率等方向展开的技术创新领域。随着AI从训练逐步走向大规模推理应用，通信与电子板块中具备核心技术能力和全球竞争优势的公司仍有望持续受益。