中金：非水消纳权重再加码 绿电直连、零碳园区帮助应用场景落地

智通财经APP获悉，中金发布研报称，2025年各省非水消纳权重在10.7%(上海)~30%(内蒙古/吉林/黑龙江/河南/甘肃/青海/宁夏)。对比2024年，除此前已达30%的省份，各省2025年责任权重提升1.6~10.6ppt，云南/新疆/天津/广西/海南/山东/北京提升比例超过5ppt。据测算，若要完成2025-26年的非水消纳责任权重目标，对应全国新增新能源发电量分别为4,900、3,115亿度，新增新能源装机294、187GW。近期绿电需求侧政策频出，消纳目标进一步提升，推动应用场景落地，迎接“负荷为王”时代。看好控本能力强、交易运维能力成熟的龙头。

中金主要观点如下：

2025年可再生能源消纳责任权重约束值再上台阶，云南/新疆/天津目标升幅领先

2025年消纳责任权重应当在当年完成，较往年不再结转至次年。分省：2025年各省非水消纳权重在10.7%(上海)~30%(内蒙古/吉林/黑龙江/河南/甘肃/青海/宁夏)。对比2024年，除此前已达30%的省份，各省2025年责任权重提升1.6~10.6ppt，云南/新疆/天津/广西/海南/山东/北京提升比例超过5ppt。分行业：2025年绿电消费目标监测新纳入钢铁/水泥/多晶硅/数据中心；电解铝开始考核。

电解铝/钢铁/多晶硅/水泥在同一省份的绿电消费比例要求相同，等同于当地的总量消纳责任权重(除福建)

2025年，除四川/青海/云南此前已在70%而维持，宁夏/湖北/重庆下滑0.1~3.5ppt之外，电解铝2025年绿电消费比例较上年提升0.5~11.6ppt，山东/北京/黑龙江/新疆/广西升幅超过5ppt；各省新建数据中心2025-2026年消费比例均设置为80%。

中金测算若完成2025年电解铝绿电消费比例目标，对应绿电消费增量198亿千瓦时，新疆/山东/广西增量为全国前三，为53/48/43亿千瓦时，占2024年新能源发电量的4.4%/3.4%/8.8%。中金测算若要完成2025-26年的非水消纳责任权重目标，对应全国新增新能源发电量分别为4,900、3,115亿度，新增新能源装机294、187GW。

绿电直连打破传统供电方式，满足绿色用能需求、加强就近消纳，企业应综合考虑用能成本

云南/青海率先出台省级方案，云南要求负荷距离电源汇集站不超过50公里。项目按国家规定向电网缴纳输配电费、系统运行费用、政策性交叉补贴、政府性基金及附加等。云南、青海水风光资源丰富，面临较高的消纳责任权重要求，大力发展先进绿色制造行业，率先出台省级绿电直连方案，整体承接国家政策要求。云南对重点行业、负荷距离进一步明确。此前，河南、山东、江苏亦有类似政策发布。绿电直连是零碳园区的重要供能方式，要求直供比例不低于50%。

风险因素

政策进展不及预期；新能源消纳问题差于预期；市场化交易机制变化。