盈峰环境（000967）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期盈峰环境（000967）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入95.44亿元，同比上升2.87%，归母净利润4.71亿元，同比下降21.92%。按单季度数据看，第三季度营业总收入30.81亿元，同比上升1.21%，第三季度归母净利润8886.01万元，同比下降60.12%。本报告期盈峰环境公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1209.62%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.05%，同比减3.53%，净利率5.05%，同比减25.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.67亿元，三费占营收比12.23%，同比增5.49%，每股净资产5.39元，同比减1.6%，每股经营性现金流-0.59元，同比减1847.38%，每股收益0.15元，同比减21.05%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.85%，历来资本回报率不强。去年的净利率为4.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.71%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为2.52%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为91.97%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1209.62%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.8亿元，每股收益均值在0.21元。

持有盈峰环境最多的基金为财通资管新聚益6个月持有混合发起式A，目前规模为0.85亿元，最新净值1.1018（10月30日），较上一交易日上涨0.05%，近一年上涨5.07%。该基金现任基金经理为马航 金御。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 2025 年前三季度的经营情况如何？后续盈利预期如何？
答：2025 年前三季度，公司整体经营稳健，核心业务稳步推进，实现营业收入95.44亿元，同比增长2.87%；款99.20亿元，同比增长 21.44%，款增速高于营收增速，体现应收账款管理能力提升与现金流质量优化。归母净利润 4.71亿元，同比下降 21.92%。
利润端阶段性承压主要源于两方面因素一是一次性补税支出。因可转债利息费用的税会处理差异，公司需补缴企业所得税 5,291.56 万元及滞纳金 479.38 万元，合计5,770.94 万元。该支出属于非经常性事项，对主营业务无实质影响，公司已依法补缴完毕，不涉及行政处罚。二是财务费用上升。今年公司为支持业务布局拓展增加融资规模，财务费用同比增加约 4,000 万元。目前资产负债率约48%，仍处于健康可控区间。
总体来看，本期利润下滑系阶段性现象，随着后续订单落地执行与前期业务投入效益释放，公司盈利水平有望逐步升，长期经营基本面保持向好。

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