航亚科技（688510）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期航亚科技（688510）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.3亿元，同比上升1.95%，归母净利润7786.93万元，同比下降16.04%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.61亿元，同比下降10.87%，第三季度归母净利润1665.65万元，同比下降34.78%。本报告期航亚科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达281.35%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率38.32%，同比减8.57%，净利率14.79%，同比减15.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计6367.35万元，三费占营收比12.01%，同比增11.92%，每股净资产4.6元，同比增7.79%，每股经营性现金流0.46元，同比增47.58%，每股收益0.3元，同比减16.04%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.68%，资本回报率一般。去年的净利率为17.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为1.19%，投资回报一般，其中最惨年份2014年的ROIC为-38.09%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为95.74%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达281.35%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.57亿元，每股收益均值在0.61元。

持有航亚科技最多的基金为招商信用增强债券A，目前规模为78.19亿元，最新净值1.1437（10月30日），较上一交易日下跌0.08%，近一年上涨8.12%。该基金现任基金经理为滕越 夏里鹏。

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