青达环保（688501）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期青达环保（688501）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入14.7亿元，同比上升91.13%，归母净利润1.24亿元，同比上升267.14%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.84亿元，同比上升11.24%，第三季度归母净利润1579.95万元，同比上升60.68%。本报告期青达环保公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达701.65%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率26.64%，同比减15.82%，净利率8.75%，同比增96.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.8亿元，三费占营收比12.26%，同比减43.0%，每股净资产8.6元，同比增18.25%，每股经营性现金流-0.14元，同比增93.1%，每股收益1.01元，同比增274.07%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.17%，资本回报率一般。去年的净利率为7.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.2%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为7.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.95%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.4%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.54%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达701.65%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.12亿元，每股收益均值在1.71元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：半年报中，剔除光伏项目，相比去年同期，各分类产品的毛利率均有不同程度的下降，与近两年中标的产品单价变化趋势并不相符，主要原因有哪些？
答：投资者您好，公司产品具有非标准化、定制化的特点，受客户需求、施工条件、生产交付成本、市场行情等多种因素影响，产品定价有所区别，相应影响公司各产品毛利率，但公司总体经营情况保持稳定，未来将通过技术创新、工艺改进和成本管控等多种措施，不断提升产品竞争力，稳步改善毛利率水平。感谢关注。

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