诺瓦星云（301589）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期诺瓦星云（301589）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入24.15亿元，同比上升1.84%，归母净利润4.45亿元，同比下降3.34%。按单季度数据看，第三季度营业总收入8.82亿元，同比上升9.13%，第三季度归母净利润1.51亿元，同比上升10.9%。本报告期诺瓦星云公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达153.49%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率58.34%，同比增5.57%，净利率18.39%，同比减5.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.19亿元，三费占营收比21.51%，同比增13.68%，每股净资产41.42元，同比增5.54%，每股经营性现金流3.36元，同比增575.47%，每股收益4.89元，同比减4.86%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.82%，资本回报率强。去年的净利率为18.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.57%，投资回报也很好，其中最惨年份2020年的ROIC为14.54%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.12%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达153.49%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.69亿元，每股收益均值在7.24元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：如何看待公司未来发展趋势？
答：（1）MLED方面
据洛图科技预计，2028 年 Mini LED直显全球市场规模将达 33亿美元，2024-2028年的年复合增长率约为 40%，国内MLED厂商目前也处于积极扩产中，MLED产业未来将保持快速增长。公司已提前布局MLED领域的相关技术，现已推出 MLED 核心检测装备与 MLED 核心集成电路等产品，未来公司MLED相关收入将快速增长。
（2）海外市场方面
受外部宏观环境影响，国内市场虽仍有压力，但海外市场增长势头预计保持良好。公司已建立完善的海外销售体系，业务全面覆盖全球各大洲重点区域，并在全球范围内构建了广泛的合作伙伴网络，海外业绩将保持高速稳定增长。
（3）产品创新方面
公司将在下游应用场景中不断挖掘高附加值领域，积极进行技术创新和产品研发升级，为公司贡献更高毛利。

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