加加食品：华泰证券、北京神农投资等9家机构于2月24日调研我司

2022年2月24日加加食品（002650）发布公告称：华泰证券张光耀 龚源月 史琨 王可欣 倪欣雨 俞慕寒 张墨 袁双 林鹰谷 蔡菁、北京神农投资赵晚嘉、惠升基金管理游懿轩、国投瑞银基金王方、光大保德信基金王凯、All View ManagementHolly Huang、北京壹玖资产刘冬姣、北大方正人寿陆晓菁、中国人民人寿保险万力于2022年2月24日调研我司。

问：去年11月份公司发布提价公告,对酱油,蚝油,料酒,鸡精和醋系列产品的出厂价格进行调整,上调幅度为3%~7%不等,渠道和终端对于提价的接受度如何?目前市场反馈情况怎么样?提价的产品大概占公司销售额的比例大概是多少?

答：首先，去年大豆原材料普遍涨价是大众都知道的一个事情，并且从行业情况来看，提价并不止我们一家，所以在经销商这端是有一定心理预期的。我们总体平均调价幅度在5%左右，这个提价幅度也考虑了消费者的接受程度，从消费者的角度看不会有大的影响。本次提价主要针对调味品，目前价格传导情况良好。

问：2021年业绩变动的主要原因?

答：1）销售收入下降2021年，调味品行业回落，受新零售渠道对传统渠道的冲击影响，公司占比较大的传统渠道销售收入减少，导致整体营收下滑。2）采购成本上涨报告期内原材料价格上涨，行业利润挤压，生产端成本压力增加，但公司产品售价年末才进行提价，全年整体毛利率下降。3）销售费用增加公司为稳定市场份额及拓展新增业务区域，加大了产品促销力度，增加了一线市场业务人员以及费用投入。4）计提减值准备基于谨慎性原则，根据《企业会计准则》和公司会计政策的相关规定，公司在报告期末对存货、应收账款和预付账款等进行了清查。为适应市场的需要，产品优化升级，年末按存货可变现净值低于成本的部分计提了存货跌价准备；针对资金压力和经营能力减弱且账期逾期的客户和供应商，单项计提了应收账款和预付账款坏账准备，导致本期计提的减值准备较上年同期增长100%以上。综合以上因素，造成公司净利润较上年同期降幅较大，出现亏损。

问：公司2022年在销售方面的布局和规划是什么样的?

答：首先，还是将“减盐”酱油作为公司战略聚焦的大单品。“减盐”是全人类健康发展的一个共同命题，符合人类健康发展理念，它不仅限于“减盐”酱油。其次，我们把“减盐”酱油提升到公司的战略高度，加大推广力度，也是为了适应未来消费心理的发展。第二，利用抖音、快手、小红书、B站、网红带货等新兴渠道的媒体属性和渠道属性，推进产品品牌影响力建设，进而推动产品销售。第三，在渠道拓展方面，我们将创新一些新的商业模式或合作模式，向业务合作商以及战略伙伴商的模式转变，做大商的形式，共同面向市场。第四，还是会继续坚持“三定”、“三扩”、“三增”战略。定方向、定方案、定方法；扩经销商、扩销售渠道、扩终端网点；增品项、增规格、增动销。

问：公司做减盐大单品原因是什么?减盐产品的竞争力表现在什么地方?产品推广方面费用投放会有哪些不同?

答：“减盐”这个理念我们是在2019年提出来的，经过前期的研发投入，目前公司已有规模基础，同行也有类似业绩。同时居民对健康的关注度提升，国家、国际也都在倡议减盐，我们认为减盐是大势所趋，容易引起消费者共鸣并快速打开市场，加加未来三年内会朝着大单品目标打造。竞争力方面，首先加加强调减盐大单品战略，目前是把“减盐”作为战略进行推广，会从费用投放、销售业绩考核等方面有针对性的做一些调整。其次，我们能够做到减盐30%不减鲜还是花了很长时间去研发的，设备和工艺方面还是有一定的壁垒的。未来我们努力的方向，是要通过减盐系列产品，将健康的产品理念传导给消费者。在费用投放方面，会朝着创新合作模式、调整费用投放结构的方向努力。注重经销商考核、业务人员激励等方面的费用投放，关注过程管理，同时结合动态考核标准。

问：从2021年的销售情况来看,公司各个渠道的销售占比如何?餐饮渠道具体如何布局?

答：公司目前主要还是传统渠道在发力，公司在2021年经销商渠道、市场下沉做了比较大量的工作，未来的规划还是传统渠道做存量市场，新兴渠道做增量市场。2021年具体的销售情况，还请到时间关注公司的年度报告。公司餐饮渠道起步比较晚，但推广力度还是比较大。目前我们已经成立了餐饮事业部，也已经签订了一些适合加加的渠道（如学校、企业等单位食堂及团膳、冷链等系统），另外也在积极和本地餐饮渠道大商洽谈，希望借助他们现有的渠道把加加有优势的产品推向餐饮渠道。餐饮渠道目前是做了两个方向的计划：一个是味极鲜、红烧酱油、草菇老抽等传统单品，走传统的餐饮渠道；另一个未来希望能切入高端餐饮市场，高端餐饮可以走减盐、原酿造等高毛利产品，这是我们在积极探讨的一个方向。

加加食品主营业务：酱油、食用植物油和其他调味品的研发、生产和销售。

加加食品2021三季报显示，公司主营收入11.96亿元，同比下降24.23%；归母净利润185.72万元，同比下降98.67%；扣非净利润-992.7万元，同比下降107.52%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3.54亿元，同比下降16.09%；单季度归母净利润-1722.3万元，同比下降153.68%；单季度扣非净利润-2392.98万元，同比下降188.13%；负债率10.84%，投资收益147.08万元，财务费用-734.97万元，毛利率21.55%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为8.1。证券之星估值分析工具显示，加加食品（002650）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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