下周线索：PCE若超预期，美元狂飙；若不及预期，市场或将集体跳水？

汇通财经APP讯——随着本周结束，市场焦点转向即将到来的“数据洪流周”。下周从周一到周五，全球主要经济体将密集发布一系列关键经济指标，其中最受关注的是美国将于下周五（12月5日）公布的9月个人消费支出（PCE）物价指数。



作为美联储最看重的通胀衡量标准，该数据将在美联储12月议息会议前公布，其影响力不言而喻。目前市场普遍预期，9月PCE同比涨幅将从2.7%小幅上升至2.8%，而剔除食品和能源的核心PCE则预计维持在2.9%不变。若实际数据符合或高于预期，可能强化美联储“利率更高更久”的立场，从而为美元提供支撑；反之，一旦数据低于预期，则可能点燃市场对明年降息的强烈预期，给美元带来下行压力。

除了PCE之外，下周还有多项重量级数据陆续登场。周一，加拿大与美国的11月制造业PMI以及美国ISM制造业PMI将率先揭晓，这些指标直接反映制造业景气程度，也是判断全球经济动能的重要风向标。周三，美国ADP就业变化、工业生产指数和ISM非制造业PMI也将出炉，进一步描绘劳动力市场与服务业状况。到了周五，堪称“超级日”——日本家庭支出、德国工业订单、英国Halifax房价指数、欧元区GDP修正值、加拿大就业报告、美国工厂订单及密歇根大学消费者信心初值等一并发布，信息密度极高，极有可能引发全球汇市剧烈波动。

值得注意的是，尽管数据繁多，但市场的核心逻辑仍围绕美元展开。当前，美元走势不仅受本国经济数据驱动，也受到政策预期的深刻影响。近期美国财政部长贝森特透露，特朗普可能在12月25日前宣布下一任美联储主席人选，现任白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为热门候选人。由于他一贯支持宽松货币政策立场，若其上任，市场普遍认为将比现任更具“鸽派”倾向。这一前景已开始发酵，推动交易员加大对未来降息的押注，进而对美元构成潜在压力。然而，若即将公布的数据持续显示通胀顽固、经济仍有韧性，美联储即便更换主席，也可能难以迅速转向宽松，政策路径的不确定性使得市场情绪尤为敏感。

日元反弹，日本央行动向成最大变数

在众多非美货币中，日元近期展现出明显反弹迹象。数据显示，日本10月核心CPI同比涨幅维持在2.8%，超出市场预期的2.7%，表明国内通胀压力依然存在。与此同时，10月工业产出初值录得1.4%，远高于预期的-0.5%，显示出日本经济基本面具备一定韧性。这两项数据共同提振了市场对日本央行（BOJ）收紧政策的预期。更重要的是，日本央行行长植田和男近日明确表示，将在下次会议上讨论加息的“可行性与时机”，这被市场解读为强烈的鹰派信号。分析师认为，若植田在下周一发表讲话时再度释放紧缩倾向，甚至暗示加息窗口正在打开，日元有望延续升势，美元兑日元或将面临进一步回调压力。

此外，在全球避险情绪升温背景下，日元的传统避险属性也可能被重新激活。综合来看，日本国内通胀与产出数据改善叠加政策转向预期升温，正逐步扭转过去几年日元持续疲软的局面。只要日本央行不重申“无限量购债”或维持超宽松承诺，日元就具备阶段性走强的基础。

欧元、英镑分化明显

相比之下，欧元和英镑的表现则呈现明显分化。欧洲央行高层近期表态整体偏稳，副行长德金多斯称当前通胀发展“令人满意”，首席经济学家连恩强调工资增长正朝着实现2%通胀目标的方向迈进。这表明欧央行短期内没有急于降息的打算，12月大概率维持利率不变，为欧元提供了基本支撑。然而，日内公布的法国11月HICP初值低于预期，显示出部分欧元区国家通胀正在降温，一度拖累欧元走弱。下周还将公布欧元区第三季度GDP修正值和全区HICP初值，这些数据将直接影响市场对欧央行政策路径的判断，成为欧元波动的关键催化剂。

英镑方面，近期英国秋季预算案成为主导走势的核心事件。根据官方机构OBR最新预测，2026年英国经济增长率由1.9%大幅下调至1.4%，且未来十年年均增速仅为1.5%。同时，CPI通胀预计要到2027年才能回到2%目标，比此前预测晚了一年。这意味着英国央行短期内难有空间进行大规模降息，反而可能维持较高利率水平以压制通胀，理论上应利好英镑。但现实是，市场更关注其长期增长乏力的问题，在全球经济不确定性加剧的背景下，交易员对英国经济前景的信心不足，限制了英镑的上行空间。下周仅有Nationwide和Halifax房价指数两项数据，整体属于清淡一周，英镑很可能被动跟随美元波动，缺乏独立行情。

基础设施隐患浮现，全球市场波动风险加剧

就在市场准备迎接数据风暴之际，一场意外暴露了现代金融体系的脆弱性。芝加哥商品交易所（CME）因数据中心冷却系统故障导致交易中断数小时，影响范围涵盖原油、黄金、棕榈油、美股与国债衍生品等多个活跃市场。这一事件虽未造成系统性危机，但却提醒交易员：在全球高度依赖电子化交易的今天，任何基础设施故障都可能引发连锁反应。与此同时，美国在委内瑞拉的政治动向也被视为潜在油价扰动因素，可能间接影响大宗商品相关货币走势。

总体来看，当前全球市场正处于年末关键转折点。一方面，宏观数据密集发布，政策预期交织变动；另一方面，地缘政治与技术风险悄然抬头。分析师指出，尽管各国央行看似按部就班，但市场对未来路径的分歧正在扩大；美元仍是主导力量，但其走向取决于PCE等核心数据是否证实通胀粘性。