“物业第一股”生死劫，彩生活控制权谁主沉浮？

文/乐居财经 严明会

一纸公告透露出的不仅是股权的争端，更是昔日“物管第一股”彩生活在资本与母公司债务漩涡中的挣扎与无奈。

11月12日，彩生活（01778.HK）与花样年控股（01777.HK）几乎同时发布公告，揭开了一场关于彩生活股权的争夺战——奥澌资本亚洲有限公司声称作为与天风国际证券期货有限公司（简称“TFISF”）有关实体的财务顾问，计划通过拍卖程序出售彩生活已发行股份总数最多29.9%。

这一比例，恰巧低于香港上市公司30%的要约收购红线，避免了全面收购义务，背后的精心设计不言而喻。

花样年控股随即表态，已正式以书面向TFISF及奥澌提出反对任何有关彩生活股份的拍卖程序，并表示正在就“未经授权试图强制执行所谓的担保权利”寻求法律意见。

这场纠纷的核心，围绕着彩生活约41.95%的股权展开，这些股份相当于7.8亿股。

根据此前披露的公告显示，TFISF声称花样年未履行其结欠的付款义务金额约为9698万美元，而上述的彩生活这批股份已被押记，作为结欠其指称款项的担保。

但花样年控股也在公告中明确表示，结欠TFISF的指称款项并未以彩生活股份作担保。

这种根本性的分歧，使得双方的对峙迅速升级。

如果TFISF强行推进拍卖计划并成功出售29.9%的股份，彩生活的股权结构将发生重大变化，可能导致公司控制权转移。但花样年已正式书面提出反对，相关事件的后续走向或有很大不确定性。

股权争夺战的最终结果，将决定这家曾被誉为“物管第一股”的企业未来走向。

但无论这场股权之争结果如何，彩生活所拥有的庞大社区资源、成熟的平台运营经验以及科技赋能的能力，对获胜方而言都是社区经济赛道中不可多得的优质资产。

最新财报数据显示，截至2025年6月30日，彩生活合约管理总建筑面积达2.81亿平方米，对应的社区数量达到1,651个；其中，已经产生收益的合约管理总建筑面积达1.46亿平方米。

同期，彩生活实现总收入10.39亿元，同比增长6.7%。其中物业管理服务收益约为9.94亿元人民币，同比增长6.9%；增值服务收益约为4540.6万元人民币，同比增长1.7%。

盈利方面，报告期内录得毛利约为2.24亿元，净利润约为2860万元，公司股东应占净利润约为2390万元。

财务健康度方面，彩生活展现出良好的抗风险能力。

截至2025年6月30日，彩生活的现金总额（包括已质押银行存款）为8.42亿元，流动比率为3.4倍；报告期内无有息负债余额，负债总额显著降低，资产负债率约为21.6%，较年初下降2.7个百分点。

物业管理行业持续面临存量市场竞争激烈、成本刚性上升及业委会治理模式变革等多重挑战。

在此背景下，彩生活将战略重心聚焦于夯实服务品质、提升客户满意与优化运营效率。期内对354个项目开展834项进行品质焕新，满意度达85%。

在数字化转型方面，彩生活持续完善自主研发的物业数字化平台，实现了报修、投诉、停车管理等基础服务的线上化、工单化统一管理。期内“卡乐云管家”智能客服系统的应用，有效提升工作效率75%，降低运营成本50%，释放45%人力。 

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