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【BT金融分析师】中国石油最新财报好于预期,分析师称其盈利水平优于同行

来源:BT财经

2022-11-28 10:59:00

(原标题:【BT金融分析师】中国石油最新财报好于预期,分析师称其盈利水平优于同行)

中国最大的综合性石油天然气公司中石油近期公布了好于预期的净利润数据,优于同期油价10%以下的跌幅。实际上,今年迄今的数据表明,该公司目前有望实现过去10年来最好的全年业绩。

中石油能否兑现承诺,将取决于其在今年剩余时间的定价权能否维持。鉴于该公司迄今取得的成功,我认为该公司在冬季提价或许能更好地控制进口天然气的损失。

当然,中石油仍然受到油价的影响,80美元/桶的情况应该会使该公司上游盈利能力保持较高水平。该公司强劲的收益将受到投资者的欢迎。虽然在这个节骨眼上投资中概股有一定风险,但中石油市盈率的大幅折扣为投资者提供了足够的安全边际。

在最新公布的数据中,油价季度环比下跌,因此预期很低。

然而,中石油的毛利润环比下降幅度较小,优于油价走弱的幅度,原因是上游和天然气业务表现突出。总的来说,勘探和生产息税前季度增长率为29%,而基准油价的季度增长率为10%。

虽然部分三角洲地区的利润下降是由于其石油变现相对于基准的滞后效应,但勘探和生产的盈利能力仍将保持强劲,这突显了中石油在当前油价机制下的经营杠杆收益。因此,中石油第三季度自由现金流也很强劲,这得益于该公司营运资本的有利变化和资本支出同比下降。

中石油在勘探开发方面唯一的问题是总产量,由于季节性因素,总产量季度环比下降了4%。尽管如此,从今年年初到目前为止,该公司的产量仍有望达到全年指引。

我不排除从现在开始增产的可能性——中国海洋石油公司(CNOOC)最近暗示可能会提高中长期产量目标,因此中石油很可能也会跟进。展望未来,中石油勘探开发利润仍受油价影响,并且最佳价位在85美元/桶左右,如果超过这个数字,增加的使用费和较低的炼油收入可能会对该公司EBITDA产生影响。

【本文为BT财经金融分析师简版文章,从10月25日起,BT财经除BT财经数据通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】

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